Návratnosť českých investícií je dlhšia ako spoločnosť Tatry Mountain Resorts (TMR) čakala. Nespokojnosť s výsledkami českého portfólia vedie v roku 2025 k prehodnocovaniu týchto projektov a zmene kurzu smerom k veľkým zárobkovým strediskám v iných lokalitách.
Všeobecne však firma vyslovuje spokojnosť s minulým rokom a hovorí o znížení dlhu aj nákladov, ktoré za jeho správu naďalej znáša.
„Návratnosť projektov v Českej republike je dlhšia, ako sme očakávali. Sú to menšie strediská, ktoré si vyžadujú individuálny prístup. Aj preto prehodnocujeme, či v týchto malých regionálnych projektoch pokračovať, pretože prioritne by sme sa chceli venovať tým väčším,“ hovorí pre Forbes.sk predseda predstavenstva TMR Igor Rattaj.
Skupina TMR expandovala do Česka počas investičnej horúčky zhruba pred desiatimi rokmi. Zamerala sa vtedy na ľahko dostupné, hoci zanedbané, ale stále atraktívne lokality v regióne strednej Európy.
V Česku napríklad finančníci ohlásili masívnu investíciu prepojenia lokality Svatý Petr a Medvědín v rezorte Špindlerův Mlýn.
Súčasťou projektu bolo vybudovanie dvojpodlažného parkovacieho terminálu, do ktorého mali smerovať dve lanovky: jedna na Hromovku a druhá na Medvědín. Súčasťou projektu bolo vybudovanie dvoch zasnežovaných zjazdoviek a ich prepojenie ďalšou lanovkou.
Ďalšia lanovka mala prepojiť Špindlerův Mlýn s Labskou nádržou. Modernizované lanovky a infraštruktúra mali pribudnúť aj v ďalších okolitých lokalitách, ktoré skupina ovládla.
Celá investičná akcia v rezorte Špindlerův Mlýn mala byť realizovaná počas piatich rokov. Finančníci zrejme vychádzali zo skúseností napríklad v slovenských Nízkych Tatrách, kde masívne projekty aj v chránených oblastiach dokázali realizovať v relatívne krátkom čase. České úrady však ich predstavy schladili a priniesli inú realitu.
Nevôľa úradov
Správa Krkonošského národného parku, Česká inšpekcia životného prostredia či Oblastný inšpektorát Hradec Králové žiadali, aby spoločnosť plánujúca rozšírenie lyžiarskeho areálu predložila zámery s minimalizáciou výrubu lesných porastov (TMR podľa úradov plánovala vyrúbať 2,2 hektára lesného porastu) a plán, ako chce v chránených lesoch v okolí hospodáriť ďalej.
Úrady upozornili aj na obsahovú neúplnosť predloženého investičného zámeru či na fakt, že sa k projektu nemala možnosť vyjadriť verejnosť.
Ďalšou významnou investíciou v Českej republike bol pre TMR vstup do areálu známeho vrchu Ještěd v Liberci. Skupina tamojší skiareál získala v roku 2017 do 20-ročného nájmu a hovorila o veľkých plánoch. Tie definoval sľub, že sa z Liberca vďaka investíciám skupiny stane „český Innsbruck“.
Súčasťou plánov boli investície do infraštruktúry zjazdovky na Ještěde a jej rozšírenia, vybudovanie novej zjazdovky či novej reštaurácie. Projekt za desiatky miliónov eur sa spočiatku rozbiehal podľa plánov.
Vrch Ještěd v Liberci. Foto: Flickr
TMR vybudovala novú multifunkčnú budovu s infocentrom, požičovňou lyží, lyžiarskou školou a obchodom. Pribudli nové smart turnikety aj občerstvovacie zariadenia.
Potom však prišlo vytriezvenie a narazenie na realitu environmentálnych regulácií. Úradom prekážal masívny výrub stromov nevyhnutný pre rozšírenie zjazdoviek a plán vybudovať novú lanovú dráhu a zjazdovku Nová Skalka.
Stavebné povolenia, ktorých získanie bolo pri vstupe do skiareálu plánované na rok 2019, neprišli. Už v roku 2020 firma priznala, že sa plány nenapĺňajú podľa očakávaní a napríklad od mesta Liberec žiadala odpustenie časti uhrádzanej pozemkovej renty.
Dopad pandémie
Následne TMR aj celý sektor turistického ruchu výrazne zasiahla koronavírusová pandémia a s ňou súvisiace obmedzenia. Dobré správy však neprišli ani po odznení pandemického stavu. Plán zámeru na vybudovanie dvoch nových zjazdoviek a lanovky prešiel posúdením vplyvov na životné prostredie s negatívnym výsledkom.
Odbor životného prostredia a poľnohospodárstva Krajského úradu Libereckého kraja vtedy naznačil, že nemusí ísť o definitívne zamietnutie. Podľa štúdií bol pre úrady tŕňom v oku hlavne plánovaný masívny výrub stromov, ktorý podľa štúdií bolo možné obmedziť.
Výsledky posudku umožňovali predĺženie existujúcej lanovky, de facto ale nepovolili kľúčové prvky plánovaného rozšírenia skiareálu, ktorý chcú úrady ponechať v súčasných hraniciach.
Problémom pre TMR je aj chýbajúca politická podpora zámerov, keď veľká časť libereckých zastupiteľov odmieta rozšírenie lyžiarskeho areálu. Podľa spoločnosti ide od odklon od sľubovanej podpory z obdobia, keď prišlo k dohode o nájme areálu.
Aj preto TMR zvažuje, či nad celou českou expanziou takpovediac nezlomiť palicu. „Liberec bez novej lanovky na Ještěd pre nás nemá ďalší zásadný potenciál a potom ani význam zaoberať sa takouto malou investíciou. Ak to zhrniem, aktuálne prehodnocujeme naše pozície. Ďalší rozvoj do iných lokalít neplánujeme,“ hovorí Igor Rattaj.
Posilnenie finančnej skupiny J&T
V časoch českej expanzie riadila investičné projekty TMR spoločnosť Melida. Polovičný balíček Melidy vlastnila firma SMMR, za ktorou stál exšéf skupiny ČEZ Martin Roman a obchodník Ladislav Maroul. Zvyšok akcií držala 1. Tatranská.
V jej vlastníckej štruktúre figurovala spoločnosť WebIS, od ktorej vedie niť až k záhadnej cyperskej firme Vicinity Investment. Išlo o firmu finančníkov z J&T. Na skupinu bol a je podielovo napojený aj ďalší známy slovenský veľkopodnikateľ František Hodorovský.
Vlastnícka štruktúra sa od danej doby niekoľkokrát zmenila, pričom výrazné zmeny priniesol aj rok 2024. Firma emitovala akcie, za ktoré získala zhruba 120 miliónov eur. Pritom 57 percent emitovaných akcií nakúpili existujúci investori, ďalších 43 percent noví.
Pri pohľade do vlastníckych údajov je možné skonštatovať, že obchodmi z roku 2024 došlo k posilneniu pozícií J&T a drobných akcionárov, hoci spoločnosť stále kontrolujú Igor Rattaj a František Hodorovský.
Znižovanie dlhu
Podľa Rattajových slov v roku 2025 ďalšia emisia akcií nie je na pláne. Tá z roku 2024 mala hlavne sanovať dlhy, ktoré vznikli v období koronavírusovej pandémie.
„Podarilo sa nám znížiť úrokové náklady a optimalizovať tak našu dlhovú službu. Plánujeme realizovať hedging úrokovej miery, aby sme optimalizovali riziká z jej pohybu. Dnes pokladáme dlh spoločnosti v pomere k jej výkonom za adekvátny. Dlh plánujeme ďalej znižovať postupne na základe dosahovaných hospodárskych výsledkov, a nie zvyšovaním kapitálu,“ popisuje stratégiu riadenia dlhu Rattaj.
Vzhľadom k tomu, že firma je verejne obchodovanou, nesmie podľa pravidiel prezradiť aktuálne finančné výsledky do doby, keď o tom bude informovať investorov. Tvrdí iba toľko, že je s výsledkami z roku 2024 vzhľadom na okolnosti vývoja počas zimy aj leta spokojná.
Spoločnosť TMR sa v krátkej budúcnosti nechystá expandovať do nových destinácií, zameriava sa skôr na produktový rozvoj. Platí to napríklad aj o projektoch na Arabskom polostrove, o ktorom sa hovorilo, že by mohol lákať slovenských finančníkov.
Hlavné foto: archív Tatry Mountain Resorts
„To, čo sme v tomto regióne ponúkli a ponúkame, je naše know-how pri prevádzke horských stredísk. V tejto misii pokračujeme, ale ešte nie je čas na komunikáciu konkrétnych výsledkov,“ potvrdzuje Igor Rattaj.
Práve predaj know-how vo forme poradenstva pri investíciách a prevádzke zariadení v cestovnom ruchu, ako aj portál Gopass, majú byť kľúčovým obchodným artiklom TMR v budúcnosti.
„Našou prioritou je Gopass. Ten nielenže spája a predáva všetky naše strediská a produkty, ale je už dnes bránou k zážitkom aj do rezortov mimo portfólio TMR, ktoré takto využívajú naše know-how. Vnímame to ako budúcnosť, preto investujeme do digitálnych technológií a rozvoja Gopassu,“ hovorí Igor Rattaj.
„Najzásadnejšou novinkou, s ktorou sme prišli pred začiatkom aktuálnej zimnej sezóny je goX cash back, ktorý nahradil systém vernostných bodov a priniesol prehľadnejšie možnosti na čerpanie výhod z členstva v Gopasse a zároveň transparentnejšiu komunikáciu výhod našim klientom,“ popisuje produktové novinky Rattaj.
Firma ďalej plánuje investície do destinácií, v ktorých už pôsobí. Cieľom je reagovať na klimatickú zmenu a posilniť celoročné aktivity v strediskách známych hlavne zimným turizmom. Má ísť o projekty posilnenia letného turizmu v Jasnej alebo v poľskom Szczyrku.
Rozšíria aj služby v segmente vodných parkov – v Tatralandii práve prebieha výstavba nových toboganov. Pripravujú aj komplexnú rekonštrukcia lanovky na Lomnický štít vo Vysokých Tatrách.
