V tomto článku skúsim ponúknuť alternatívny pohľad na investovanie a hodnotu portfólia. Vysvetlím, prečo preferujem investovanie do stabilných, finančne silných, dividendu platiacich spoločností. A prečo rovnakým spôsobom investujem aj svojim deťom.
Keď sa hovorí o investovaní, ľudia majú väčšinou na mysli zhodnocovanie nejakej sumy – či už vloženej jednorazovo alebo pravidelne počas dlhšieho obdobia. Každý chce mať na konci čo najvyššiu hodnotu portfólia. Diskutuje sa o tom, či je lepšie investovať do pasívneho rastového ETF portfólia, alebo či existuje reálna šanca poraziť trhový priemer nejakou formou aktívnej správy.
Investovanie do dividend môže byť vhodným prístupom, najmä ak je hlavným cieľom vytvoriť si pravidelný pasívny príjem na pokrytie nákladov na dôchodku alebo ako „sporenie pre deti“. Existujú však kľúčové aspekty, ktoré treba zvážiť.
Čo je dividenda a dividendové investovanie?
Dividenda je časť zisku, ktorú spoločnosť vypláca akcionárom. Dividendové investovanie je stratégia zameraná na nákup akcií spoločností s pravidelnými dividendami, aby sa zvyšovala hodnota portfólia a generoval sa pravidelný pasívny príjem.
Cieľom väčšiny ľudí je mať dostatočný pasívny príjem (nie veľa peňazí na účte)
V drvivej väčšine prípadov je hlavným cieľom investovania zabezpečenie životného štandardu po odchode na dôchodok. Nemusí to byť nevyhnutne až v 65. roku života, väčšina dnešných mladých má ambíciu odísť „do dôchodku“ oveľa skôr.
Nech je však odchod do dôchodku nastavený na akýkoľvek vek, primárnym cieľom asi nie je „mať na účte veľa peňazí“, ale skôr mať pokryté životné potreby (a možno aj niečo navyše) pasívnym príjmom z investícií. V takom prípade nie je ani tak dôležitá celková hodnota portfólia, ale koľko z neho dokážeme ročne/kvartálne/mesačne dostať peňazí bez toho, aby sme sa vystavili riziku, že sa nám portfólio predčasne vyčerpá.
Ako je to s čerpaním renty z portfólia?
V princípe sú dva základné spôsoby čerpania z portfólia – odpredajom časti istiny a poberaním dividendy.
1. Pravidelný odpredaj časti istiny:
Ak čerpáme rentu pravidelným odpredajom časti istiny a chceme mať stabilný pasívny príjem počas dlhšieho obdobia (najmä ak chceme ísť do dôchodku predčasne), tak podľa tzv. Trinity Study môžeme vyberať ročne približne štyri percentá hodnoty portfólia (v prvom roku a potom upraviť o infláciu), aby to bolo udržateľné.
Šanca predčasného vyčerpania je pri 30 rokoch čerpania len približne tri percentá a pri 40 rokoch asi 10 percent (tu je dobrá kalkulačka). Moja schopnosť poberať rentu takýmto spôsobom je však priamo naviazaná na vývoj hodnoty portfólia.
2. Poberanie dividendy:
Ak vyberám formou dividendy, tak mi ani pri dlhšie trvajúcom poklese trhov nehrozí predčasné vyčerpanie portfólia. Zároveň ma čerpanie dividendy odrádza od odpredaja väčšej časti portfólia za účelom pokrytia vyšších výdavkov – moje mentálne nastavenie spočíva v tom, že mám k dispozícii mesačnú rentu vo výške XY eur, a nie v tom, že mám k dispozícii majetok v hodnote XYZ eur.
Schopnosť poberať rentu takýmto spôsobom nie je naviazaná na vývoj hodnoty portfólia v čase, iba na schopnosť spoločností vyplácať dividendu. Nehovoriac o tom, že dobré dividendové spoločnosti majú tendenciu v horších časoch dividendu aspoň udržať a v dobrých časoch ju zvyšovať.
Pre korektnosť však treba priznať, že rizikom pri čerpaní renty formou dividend je, že spoločnosť dividendu zníži alebo úplne zastaví, čím nevyhnutne dôjde aj k poklesu jej ceny. V takom prípade mi ostáva buď akceptovať nižší prijem z dividend ako celku, alebo odpredať spoločnosť so stratou a nakúpiť nový dividendový titul.
Tomuto riziku sa nevyhne ani najskúsenejší investor, proste ani dividendy nie sú „obed zadarmo“. Preto je dôležité aj dividendové portfólio dostatočne diverzifikovať, aby žiadne zníženie dividendy nemalo na celkový objem renty významný dopad.
Dividendové investovanie si vyžaduje aktívnejšiu správu
Existujú dva základné zdroje dodatočných prostriedkov na investovanie – príjem a reinvestovanie dividend. Prípadne kombinácia nových prostriedkov a reinvestovania dividend.
Ak neinvestujem do dividendového, ale do rastového portfólia (napríklad ETF), tak sa snažím pravidelným investovaním maximalizovať jeho hodnotu v čase. Na akékoľvek priebežné doinvestovanie však potrebujem primárne iný zdroj príjmu (nepochádzajúci z tejto investície). Vyplatená dividenda pri takýchto investíciách tvorí len relatívne nevýznamný objem (pri indexe S&P500 je to aktuálne cca 1,5 – 1,6 percenta ročne). Ale celkovo je správa portfólia veľmi jednoduchá – zoberiem dostupné peniaze a nakúpim to, čo už vlastním, v príslušnom pomere.
Pri dividendovom investovaní môže byť správa trošku zložitejšia. Cieľom takéhoto portfólia nie je čo najviac nafúknuť jeho hodnotu, ale čo najviac nafúknuť pravidelnú dividendovú „výplatu“. Pre tento účel používam ukazovateľ, ktorý nazývam „dividendový multiplikátor“. Je to násobok aktuálneho dividendového výnosu a ročného rastu dividendy, ktorého výsledkom je ročný percentuálny nárast hodnoty môjho dividendového príjmu v prípade, že dostupné dividendy reinvestujem:
- Ak má moje portfólio aktuálny dividendový výnos napríklad 5 % a vážený priemerný rast dividendy je 3 %, potom v prípade reinvestovania prijatej dividendy budem mať o rok dividendový výnos voči pôvodnej investícii 1,05 x 1,03 = 8,15 % – to je spôsobené tým, že budem mať o 5 % viac akcií (reinvestícia) a každá akcia mi dá o 3 % vyššiu dividendu.
Ako vidno, výhodou dividendového investovania je, že môžem doinvestovať vo forme dividendy aj v prípade, že nemám peniaze z iných zdrojov. Ako aj fakt, že nie je treba riešiť fázu stabilizácie a preklopenia portfólia na fázu čerpania. Ak dokážem vždy pri nákupe nájsť investíciu, ktorá bude mať dividendový multiplikátor vyšší ako priemerný trhový výnos rastového portfólia (cca 9 % p. a.), potom existuje dobrý predpoklad, že budem mať nakoniec vyšší pasívny príjem ako z rastového portfólia, z ktorého čerpám výberom.
Stretnime sa na Forbes Money Summite 2023
Druhý ročník konferencie Money summit sa blíži. Príďte sa inšpirovať, kde a ako nájsť finančné príležitosti (aj) v neistých časoch, získajte cenné rady pre váš finančný well-being a zažite praktický workshop o ceste k vlastnej nehnuteľnosti. Čaká vás aj stretnutie s investormi z úspešnej televíznej šou Jama Levova a skvelý networking.
KEDY: 8. november 2023, od 9.00 hod.
KDE: DoubleTree by Hilton, Bratislava
Zakúpiť vstupenku Pozrieť program
Taktika dividendového investovania
Kľúčom je však identifikovať tie spoločnosti, ktoré spĺňajú nielen kritériá dividendy a jej rastu, ale aj jej udržateľnosti a stability. A to je ten bod, kde je správa trochu náročnejšia ako v prípade pasívneho ETF portfólia.
Osobne na tento účel používam „screener“ – zoznam kritérií, ktoré mi z univerza amerických a európskych spoločností vyfiltrujú vhodných kandidátov. Raz za mesiac až kvartál (podľa dostupnosti prostriedkov na zainvestovanie) ho spustím a spravím nákupy do portfólia. Taktiež raz za kvartál posudzujem, či všetky spoločnosti v portfóliu spĺňajú požadované kritériá.
Dobrá správa je, že kritériá mám presne stanovené a ich kontrola a vyhodnotenie sú otázkou mechanického postupu.
Možno trošku proti intuícii ide premisa, že počas budovania dividendového portfólia je pre mňa dobré, ak ceny ostávajú stabilné alebo klesajú. Že sa mám nastaviť tak, aby som sa z poklesu cien tešil. Vtedy totiž dokážem konzistentne nakupovať zaujímavý dividendový výnos a prijaté dividendy efektívne reinvestovať.
Pri všeobecnom raste cien (nazývanom aj býčí trh) dividendové výnosy spravidla klesajú a nájsť tituly vhodné pre moju dividendovú stratégiu môže byť náročnejšie. Je vyššia pravdepodobnosť, že budem podliezať trh, resp. že aj významnejšia suma ostane dlhší čas nezainvestovaná.
Dividendové investovanie ako „sporenie“ pre deti?
Dlho som sa rozhodoval, akým spôsobom budem investovať svojim deťom. Väčšina ľudí pre deti investuje formou rastového ETF portfólia. Ja som zvolil iný prístup.
Odvíjam sa od toho, že preferujem čerpanie formou dividendy (na rozdiel od odpredaja časti istiny). Dôvody som popísal vyššie:
- Dividendový výnos je stabilnejší ako výber odpredajom aj v čase prolongovaného poklesu trhov.
- Nehrozí predčasné vyčerpanie portfólia.
- Čerpanie dividendy odrádza od odpredaja väčšej časti portfólia za účelom pokrytia vyšších výdavkov (pôsobí anti-emotívne).
- Vyššie spomenuté mentálne nastavenie „mám k dispozícii mesačnú rentu vo výške XY eur (a nie majetok v hodnote XYZ eur)“, sa mi javí ako vhodnejšie pre dlhodobú bezpečnosť portfólia. Výber odpredajom môže totiž ľahko viesť k tomu, že vyberiem viac ako je udržateľné, lebo „ešte je tam toho dosť“…
Okrem toho, väčšina výdavkov, ktoré budú výnosy z portfólia pokrývať, bude mať charakter relatívne nízkych pravidelných platieb. Je len veľmi málo výdavkov, ktoré by boli vysoké a jednorazové.
A tak mi prístup pravidelného dividendového prísunu peňazí bez potreby čokoľvek odpredávať príde rozumnejší.
Ale nebolo by lepšie začať rastovým portfóliom a potom ho preklopiť na dividendové? K tomuto mám dva postrehy:
- Veľmi závisí od toho, aký výnos dokážem v rastovom portfóliu dosiahnuť a či bude vyšší ako dividendový multiplikátor. Pri rastovom portfóliu si viem pomôcť zvýšiť výnosy faktorovou stratégiou, ktorá má potenciál nadpriemerného zhodnotenia.
- Toto však veľmi závisí od investičného horizontu. Faktorové stratégie majú vyššiu pravdepodobnosť porazenia širokého indexu pri dlhších horizontoch. Pri kratších horizontoch, tak do 10-12 rokov je to tak 50:50. Ideálne je horizont 20 a viac rokov, aby som dal rastovej faktorovej stratégii priestor realizovať svoj potenciál a zároveň mal čas „preklopiť“ na dividendové portfólio kvôli čerpaniu.
Pri svojich deťoch mám aktuálne horizonty medzi 10 a 14 rokov (a potom to nechám na nich), takže aj pre fázu budovania portfólia volím radšej prístup „budovania dividendy“.
Uvedomujem si, že tento prístup nie je úplne „mainstream“. A tiež bude mať veľa odporcov s veľmi dobrými argumentmi. Ale stále platí, že najlepšia stratégia nie je tá, ktorá vám zarobí najviac, ale tá, s ktorou dokážete vydržať dlhodobo počas dobrých aj zlých období. A pre mňa sú to práve dividendy.
