Šéfka fondu ARK Invest mnohých inšpirovala svojou agresívnou stratégiou. Špecializuje sa na rastové investovanie, ktoré je zamerané na dosahovanie nadštandardnej výkonnosti. Cenou zaň je však expozícia vysokému riziku.
Kto by ju nepoznal? Odvážne a správne načasované investície do pokrokovej automobilky či aplikácie na uskutočňovanie videokonferencií z nej urobili vizionárku.
Kráľovná z Wall Street, ktorá sa stala jednou z najkontroverznejších investoriek súčasnosti, sa riziku často vysmieva do tváre. Ako zakladateľka a generálna riaditeľka investičnej spoločnosti ARK Invest sa zameriava na investície do inovatívnych a disruptívnych technológií.
Jej rozhodnutia a prognózy priťahujú pozornosť celého investičného sveta. Pre niektorých je symbol progresívneho investovania, pre iných zas stelesnenie rizika, ktoré môže viesť k veľkým stratám. Kto je vlastne Cathie Wood a čo ju robí výnimočnou?
Začiatky a cesta k úspechu
Cathie sa narodila v roku 1955 v kalifornskom Los Angeles ako dcéra írskych prisťahovalcov. Po absolvovaní dievčenskej katolíckej strednej školy pokračovala v štúdiu na Univerzite v Južnej Kalifornii.
Súčasťou profesorského zboru na odbore financií a ekonómie bol aj uznávaný ekonóm Arthur Laffer. Skúsený poradca dvoch amerických prezidentov si nádejnú študentku obľúbil a stal sa jej mentorom.
Ak si známeho ekonóma spájate s Lafferovou krivkou, ktorá pojednáva o hypotetickej závislosti celkového daňového výberu na miere zdanenia, nemýlite sa. Krivka skutočne nesie jeho meno, a to aj napriek tomu, že nie je jej autor.
Ako prvý použil tento pojem reportér z The Wall Street Journal, ktorý tvrdil, že mu krivku Laffer nakreslil na obrúsok počas večere v Two Continents Restaurant. Trochu úsmevné je, že profesor si na to nespomína. Zábavný detail v každom prípade nezabránil tomu, aby sa Lafferova krivka dostala do učebníc ekonómie.
Prostredníctvom mentora sa v roku 1977 Cathie Wood zamestnala ako pomocná ekonómka v spoločnosti Capital Group. Tým sa oficiálne začala jej investičná kariéra.
Po presťahovaní do New Yorku získala pracovnú ponuku v Jennison Associates, investičnej odnoži PGIM, Inc. Počas nasledujúcich 18 rokov v inštitúcii pôsobila na pozíciách hlavnej ekonómky, analytičky, manažérky portfólia či výkonnej riaditeľky.
Neskôr prijala pracovnú ponuku v prestížnej spoločnosti AllianceBernstein. Ako CIO pre globálne tematické stratégie spravovala portfólio v objeme päť miliárd dolárov. Počas finančnej krízy v rokoch 2007 až 2008 sa jej však v pracovnom živote nedarilo. Dokonca čelila kritike, že dosahovala horšiu výkonnosť než samotný trh.
Odchod od chlebodarcu
V roku 2014 Wood prišla s nápadom na aktívne spravované inovačné fondy obchodované na burze. Vedenie AllianceBernstein však nezdieľalo jej nadšenie a ideu vyhodnotilo ako príliš riskantnú. Nezhoda na investičnom zámere nakoniec vyústila do ich definitívneho rozchodu.
Cathie sa rozhodla nadobudnuté skúsenosti z oblasti správy aktív zúročiť v novozaloženej investičnej spoločnosti ARK Invest. Pomenovanie firmy pochádza z názvu biblickej relikvie, ktorá je židmi považovaná za najposvätnejší predmet. Zároveň je to akronym pre Active Research Knowledge.
Firma sa hneď zamerala na zobchodovanie vysokého potenciálneho rastu technologických spoločností a vízia slávnej investorky sa tak mohla naplno zrealizovať.
Investičná filozofia
Už v októbri toho istého roku ARK Invest vydala prvé štyri ETF fondy, ktoré sa sústreďovali na kľúčové investičné oblasti: inovácie, genómová revolúcia, internet novej generácie a autonómne technológie a robotika.
Neskôr sa portfólio rozrástlo o ďalšie ETF. Oblasti umelej inteligencie, strojového učenia, elektrických vozidiel, robotiky, automatizácie, génového inžinierstva a biotechnológie sa rozšírili o ďalšie pokrokové odbory.
Významnú rolu zohrali najmä fintech inovácie, vesmírny výskum, 3D tlač či kryptomeny využívajúce technológiu blockchain.
Odvážne investície sa zároveň ukázali ako správne načasované. Nákupy akcií automobilky Tesla v období, keď ju mnohí analytici považovali za preceňovanú, sa vyplatili.
Oblasť autonómneho riadenia a batériových technológií raketovo vzrástla a generovala investorom ARK Invest obrovské zisky. Vyzeralo to tak, že Wood videla potenciál tam, kde iní nie.
Aj ďalšie odvážne predikcie priniesli svoje ovocie. Významné investície ARK Invest do spoločností ako Roku, Square (teraz Block), CRISPR Therapeutics alebo Unity Software vyprodukovali nadštandardné zhodnotenie.
Každá z týchto firiem mala silný technologický základ a bola súčasťou disruptívnych zmien vo svojom odvetví. Investície do prevratných technológií vytvorili na akciovom trhu obrovský „hype“.
Až na vrchol
Špecifikum ARK Invest je aj aktívne zdieľanie investičných myšlienok a analýz so širokou verejnosťou. Cathie Wood totiž verí, že transparentnosť, otvorenosť a odlíšenie sa od tradičných fondov môžu byť v investičnom svete obrovská konkurenčná výhoda.
Na objektívnejšie posúdenie vplyvu technológií firma zamestnala okrem finančných analytikov aj vedcov a počítačových expertov.
Fondy ARK Invest sa stali jednými z najvyhľadávanejších investičných artiklov a dosiahli neuveriteľnú výkonnosť.
Vlajková loď AKR Innovation vygenerovala v roku 2020 návratnosť až 153 percent. Priemerné ročné zhodnotenie investícií v období od roku 2014 do roku 2021 bolo na úrovni 39 percent, čo presahuje trojnásobok výnosu indexu S&P 500.
Zo známej investorky sa akoby švihnutím čarovného prútika stala vizionárka…
Strmhlavý pád z výšin
Po obrovských úspechoch však prišiel rok 2022 a s ním aj nočná mora pre investičnú legendu.
Prudký pokles technologických akcií odhalil riziká inovatívnych fondov a ukázal správcu ETF v plnej nahote. Orientácia v neprehľadnom svete inovácií je nesmierne náročná a spoliehanie sa na inštinkty nemusí predstavovať najvhodnejšiu stratégiu.
Nepresvedčivé výsledky navyše podčiarkli skutočnosť, že väčšinu zamestnancov spoločnosti tvorili mileniáli bez predchádzajúcich skúseností s obchodovaním na burze.
Extrémna volatilita so sebou priniesla jazdu ako na horskej dráhe a niektorým investorom z nej zostalo nevoľno. Nie každý má žalúdok na obrovské straty, ktoré sú súčasťou obchodovania technologických titulov.
Výkonnosť fondu ARK Innovation. Zdroj: Finchat
Nepriaznivý rok definitívne schladil eufóriu investorov a Cathie Wood čelila obrovskej vlne kritiky. Portfólio koncentrované do rastových technologických spoločností sa javilo ako príliš rizikové a ľahko ovplyvniteľné zmenami úrokových sadzieb a ďalšími makroekonomickými faktormi.
Kritici tiež poukázali na fakt, že Wood popredávala niektoré pozície s vysokými stratami, aby mohla financovať nové investície. To vyvolalo ďalšie otázky o dlhodobej udržateľnosti jej stratégie.
Odliv investícií
Množstvo investorov, ktorí priebežne inovatívne ETF prikupovali, nateraz stratilo trpezlivosť. Dôvera v správcu sa prepadla a verejne obchodovateľné fondy ARK Invest čelili obrovskému odlivu kapitálu v rozsahu miliárd dolárov.
Odporúčania spoločnosti Morningstar, ktoré sú v odvetví správy aktív považované za veľmi vplyvné, Woodovú nešetria. Analytici dali udržateľnosti ARK Invest rating na úrovni 2 z 5 a hodnotenie jej pilierov, Process, People a Parent, označili za podpriemerné.
Súčasný stav AKR Innovation ETF prirovnávajú k jazde po náročnom teréne bez kontroly nad volantom. Manažmentu fondu údajne chýba vizionársky talent na zvládanie prechodu takým členitým povrchom.
Vysoká fluktuácia personálu a odchod najdlhšie pôsobiacich zamestnancov ponechávajú vo fonde Woodovú ako jeho kľúčovú osobnosť. Vzhľadom na jej závislosť na inštinktoch to analytici považujú za pasívum. Podlezenie výkonnosti indexu S&P 500 podľa ich názoru nestojí za podstúpené riziko.
Ani metodika Lipper Leaders nie je ku fondu zhovievavá. S výnimkou daňovej efektívnosti a výdavkov sa to v nej hemží jednotkami, pričom najlepšia úroveň hodnotenia je päť.
Wood aj napriek tomu naďalej pokračuje v začatej stratégii a obhajuje ju pred svojimi investormi. Priebežne prikupuje nové spoločnosti a snaží sa realizovať akvizície v trhových výpredajoch.
Porovnávanie s Buffettom
Cathie Wood sa aj napriek nepresvedčivým výsledkom jednoznačne zaradila medzi investorskú elitu. Nevyhla sa tak ani porovnávaniu s inými úspešnými manažérmi, najmä však so slávnym Warrenom Buffetom. Dve zrejme najznámejšie osobnosti v tejto sfére nemôžu byť viac rozdielne.
Konzervatívny Buffett je zástancom hodnotového investovania. Wood túto stratégiu považuje za málo efektívnu. Pri svojich rozhodnutiach sa nedrží na uzde a nebojí sa riskovať. Jednoducho hľadá spoločnosti, ktoré sú spôsobilé zmeniť svet.
Joseph Hogue z kanálu Let’s talk Money považuje Buffetta za kráľa hodnotového investovania. Hovorí o ňom ako o strýkovi, ktorý: „Kupuje ojazdené automobily, nie však akékoľvek. Len tie, o ktoré sa starala milá stará pani. A ešte majú pred sebou dlhú životnosť.“
Na druhej strane tvrdí, že: „Cathie Wood nekupuje jazdenky. Nie. Cathie kupuje lietajúce autá, ktoré možno ešte ani neboli zostrojené.“
Očakávania skokového rastu
Aj napriek výkyvom vo výkonnosti spravovaných fondov Cathie Wood zostáva presvedčená o svojej stratégii a naďalej verí v technologické inovácie.
V dokumente Big Ideas 2025 hlavný futurista jej spoločnosti Brett Winton prezentuje legendu o vládcovi, ktorý chcel odmeniť vynálezcu šachu pšenicou zo svojich sýpok. Ten „skromne“ požadoval jedno zrnko na prvom poli a na nasledujúcom dvojnásobok toho predchádzajúceho.
Ukázalo sa, že už v šiestom rade šachovnice by panovník vyčerpal všetky zásoby a aj tak by zaplatil len 0,001 percenta svojho dlhu voči prešibanému majiteľovi pohľadávky.
Winton sa domnieva, že kým dnešná výpočtová kapacita počítačov dosiahla ekvivalent šiesteho radu šachovnice, do konca desaťročia by mohla dôjsť až na jej koniec. Umožniť to majú architektonické zlepšenia v systémoch umelej inteligencie.
Firma očakáva výrazné skrátenie časových harmonogramov na vývoj liekov a prepad nákladov farmaceutického sektora. Blízka budúcnosť sa má niesť v duchu autonómnych vozidiel a robotaxíkov. Akcelerácia neurónových sietí vraj bude katalyzátorom vývoja všetkých odborov disruptívnych technológií.
Pre agresívnejších obchodníkov
Výsledkom zmien má byť skokový posun hodnoty technológií v oblasti biotechnológie, génového inžinierstva, medicíny, robotiky, raketového inžinierstva, sprostredkovaného nákupu a reklám, cloudu, blockchainu, energetickej produkcie a distribúcie, autonómnej logistiky, 3D tlače či vývoja softvéru a inteligentných zariadení.
Wood vidí v oblasti umelej inteligencie obrovské príležitosti a svoje predikcie napĺňa ďalšími investíciami. V nedávnom období uskutočnila významné obchody so spoločnosťami Tempus AI a GitLab po zverejnení ich výsledkových správ. Tieto akvizície odrážajú strategickú pozíciu spoločnosti v technologickom a AI sektore.
Na druhej strane sa známa investorka neváha zbavovať stratových pozícií. Potom ako globálny poskytovateľ softvéru UiPath zaznamenal medziročný pokles ceny akcií o 7,2 percenta, jeho cenné papiere predala.
Podľa zakladateľky technologického fondu sme na prahu novej éry, ktorá spôsobí revolúciu vo viacerých odvetviach. Zásadné štrukturálne zmeny sa podľa nej pretavia do zvýšeného ekonomického rastu, ktorý v takýchto zlomových obdobiach považuje za pravidlo, nie výnimku. Budúcnosť ukáže, či má vo svojich predpovediach pravdu.
Pre agresívnejších obchodníkov, ktorí majú záujem o rastové akcie a inovácie, môže byť prístup Cathie Woodovej inšpirujúci. Jej stratégia si však vyžaduje silný žalúdok a dlhodobý horizont. Ak veríte v technológie budúcnosti a nebojíte sa extrémnej volatility, investičný prístup Cathie Woodovej môže byť inšpirácia aj pre vás.
Jedno je isté. Cathie Wood patrí medzi najvýznamnejšie investorky tejto doby a pravdepodobnosť, že o nej ešte budeme počuť, je veľmi vysoká. Otázkou zostáva, v akých konotáciách to bude.
Dôležité upozornenie
Informácie obsiahnuté v tomto článku majú výhradne informačný charakter a nepredstavujú investičné rady. Neodporúčame konať na základe týchto údajov bez predchádzajúcej konzultácie s kvalifikovaným finančným poradcom. Investovanie je spojené s rizikami a rozhodnutia o investovaní sú na vlastnú zodpovednosť. Výnosy z investície dosiahnuté v minulosti nie sú zárukou budúcich výnosov.
