Parížsky startup Mistral, ktorý založili bývalí zamestnanci Googlu a Mety ako potenciálnu konkurenciu pre OpenAI, na seba prvýkrát upozornil už v júni. V čase, keď už samotný produkt ani neexistoval, získal investície vo výške 105 miliónov eur.
Do startupu neváhali vložiť peniaze miliardári ako napríklad Rodolph Saadé, Xavier Niel či bývalý CEO Googlu Eric Schmidt. Zo startupu, ktorý ešte stále nemá hotový finálny produkt, sa stáva novopečený jednorožec.
Má za sebou ďalšiu investíciu, tentoraz v hodnote 385 miliónov eur od investorských velikánov ako Andreessen Horowitz a Lightspeed Venture Partners. Valuácia startupu s dvoma desiatkami zamestnancov je aktuálne odhadovaná na 1,86 miliardy eur.
Prehnaný optimizmus?
Pokiaľ prvá investícia pôsobila ako prejav prehnaného optimizmu, ťažko povedať, čo si myslieť o tej súčasnej – vtedajšiu valuáciu spoločnosti okolo 242 miliónov eur zdvihla zhruba na sedemnásobok.
Unsplash/Igor Omilaev
Od spoločnosti OpenAI, ktorá je dnes de facto lídrom trhu, by sa mal Mistral odlišovať v jednej zdanlivo drobnej, ale v dôsledku zásadnej veci. Jeho zakladatelia veria, že by sa technológie na poli umelej inteligencie mali zdieľať ako open source softvér, teda otvorený počítačový kód, ktorý môže ktokoľvek voľne prechádzať, kopírovať, upravovať a znovu používať.
Jedným z dôvodov je, že obmedzené ľudské kapacity jednej firmy neodhalia všetky chyby a slabiny komplexného modelu umelej inteligencie. OpenAI zase tvrdí, že prístup založený na open source je naopak menej bezpečný, pretože ktokoľvek môže ľahšie zneužiť surovú technológiu, napríklad na šírenie dezinformácií a iné škodlivé účely.
Stávka na neistotu
Čím si teda Mistral vyslúžil takú investorskú dôveru? Vracia sa venture kapitálová horúčka s investičnými „megakolami“, ktorú sme mohli sledovať v závere covidovej pandémie? Na to sme sa opýtali špecialistov z popredných českých venture kapitálových fondov.
„Vsadiť si na niekoho ako Mistral z nášho pohľadu finančne nevychádza. Muselo by sa stať veľa vecí správne, aby taká stávka vyšla,“ vysvetľuje Roman Nováček, partner českého venture kapitálového fondu Presto Ventures.
„Veľká investícia prichádza o niečo neskôr ako v prípade ostatných startupov, ktoré sa spoločne s Mistralom pohybujú na špici AI – to znamená OpenAI, Anthropic, Aleph či Cohere. Ukazuje tiež, že stále nie je jasné, kto daný trh nakoniec vyhrá,“ upozorňuje a dodáva, že okrem konkurencie od iných startupov sú tu aj open source projekty, ktoré mnohokrát dosahujú podobné výsledky.
Michal Ciffra, partner konkurenčných DEPO Venture, vníma čísla okolo Mistralu ako dôsledok stále sa zrýchľujúcich pretekov o prvé miesta na trhu.
„Vidíme tu dva hlavné faktory – vysokú investičnú potrebu na získavanie dát a učenie veľkých jazykových modelov, takisto aj veľmi dynamické odvetvie, kde sa aktuálne rozoberajú karty a úlohy budúcich lídrov celého odvetvia. Do hry navyše vstupujú najväčšie technologické spoločnosti sveta,“ konštatuje.
„Vo svete sa vyprofilovalo niekoľko top tímov, ktoré si teraz rozdeľujú trh. Investori vsádzajú na tie najrýchlejšie z nich,“ dopĺňa.
Adam Ďurica, investičný manažér venture kapitálového fondu Zero One Hundred, vníma Mistral ako zaujímavú stávku. „Vo vedení a medzi zakladateľmi sú experti v odbore a na rozdiel od OpenAI alebo Googlu razia open source stratégiu spočívajúcu v aktívnom prispievaní do komunity,“ zdôrazňuje.
„Výnimočné je aj to, že si spoločnosť u Európskej únie vylobovala výnimku z novej regulácie umelej inteligencie, takzvaného AI Act. Bude zaujímavé sledovať, nakoľko zvládne konkurovať z prostredia únie globálnym hráčom. Ak áno, môže to byť veľmi dobrá investícia,“ domnieva sa.
Príde ďalšia vlna investorského optimizmu?
Signalizuje však investícia anomáliu alebo návrat investorského optimizmu a investičných megakôl, na ktoré sme boli zvyknutí z obdobia pandemickej bubliny?
„Investíciu vnímame skôr ako separátny trend v investovaní do umelej inteligencie a neočakávame, že by sa megakolá robili aj v iných sektoroch. Týmto je odbor momentálne špecifický. Potenciálne sa k tomu môže pripojiť aj Web3,“ myslí si Nováček z Presto Ventures.
Jeho názor zdieľa aj Ciffra: „Hoci je venture kapitálové odvetvie globálne skôr v útlme, peniaze v ňom stále sú. Fondy síce spomalili alebo úplne zastavili investície do nových projektov, no umožňuje im to alokovať tieto prostriedky do špeciálnych príležitostí,“ popisuje.
Pexels
„Aktuálne sa rozoberá trh platforiem veľkých jazykových modelov. Ten, kto pri tom bude, zrealizuje najväčšiu hodnotu,“ myslí si.
Ďurica je však presvedčený, že ide vyložene o výnimku, ktorá má od nejakého trendu ďaleko. „Mistral AI je jednou z mála firiem, ktoré sa snažia o vývoj určitých štandardov tvoriacich chrbticu celého odvetvia. Aby firma dokázala konkurovať OpenAI alebo Googlu, musí byť rýchla a disponovať tým najlepším,“ vysvetľuje.
Možno preto podľa neho očakávať, že väčšina z investovaných 385 miliónov eur zamieri na computing a data training, aby sa startup v pretekoch s konkurenciou vôbec udržal, keď pôjde ďalšia časť na nábor talentov.
„Ide teda v určitom zmysle o potrebné minimum, preto by som nepoužil pojem megakolo. Všeobecne sa dá povedať, že sa do takých období, aké sme videli v rokoch 2018 až 2021, len tak nevrátime,“ hovorí rozhodne.
Obrovské investície, nová trhová anomália
Názor potvrdzuje aj Tomáš Ditrych, zakladajúci partner právnej kancelárie Mavericks, ktorá sa špecializuje na poradenstvo pre technologické investičné fondy, inkubátory a akcelerátory.
„V súčasnosti možno túto investíciu považovať za anomáliu. Celkovo však môžeme skonštatovať, že ekonomická situácia sa postupne stabilizuje a investori sa neboja podporiť perspektívne startupy aj prostredníctvom významnejších finančných injekcií. Hovoriť o návrate investičných megakôl však zatiaľ pravdepodobne nie je namieste,“ uvádza.
Je teda súčasný investorský záujem o sektor umelej inteligencie udržateľný alebo sa už trh prehrieva? „Fondy v tomto sektore okrem finančného záujmu sledujú aj iné ciele. Medzi nimi je aj záujem o inovácie, kde je potrebné preinvestovať veľa peňazí. Navyše tým, že dokážu viesť investičné kolá v takto mediálne známych startupoch, zvyšujú svoju prestíž,“ hodnotí Roman Nováček.
„Keď OpenAI sprístupnila na začiatku roka ChatGPT na otvorené testovanie, sama netušila, akú lavínu týmto krokom spustí. AI iniciatívy začali plniť agendy veľkých korporácií a vlád. Táto miera adopcie znamená pre investorov veľmi silnú trhovú validáciu, hoci je trh vo veľmi ranej fáze. Skrátka verím, že o prehriatie zatiaľ zďaleka nejde,“ dopĺňa Nováčkove slová Ciffra.
„Trh s technológiami umelej inteligencie je stále relatívne mladý a mnoho nástrojov sa nachádza vo fáze vývoja. Všetko však nasvedčuje, že umelá inteligencia bude neodmysliteľnou súčasťou našej budúcnosti a nájde využitie v širokom spektre odvetví. Trh reaguje na potreby spoločnosti,“ odmieta slová o prehriatí Ditrych z Mavericks.
Adam Ďurica je však opačného názoru. „Keď sa pozrieme na počet startupov a projektov, ktoré sa ako AI prezentujú, trh určite prehriaty je,“ myslí si.
„Vody sú zakalené a je ťažšie rozoznať ‚pravý’ AI startup so solídnym fundamentom od toho, ktorý sa tak len prezentuje. Startupy so skutočnou hodnotou a inovatívnym využitím umelej inteligencie síce ponúknu lepšiu návratnosť, ale pravdepodobne nebudú v popredí,“ uzatvára.
Článok vyšiel na Forbes.cz. Autorom je Karel Wolf.
