Trh s umelou inteligenciou mnohí vnímajú ako budúcnosť. Skrýva však pár nástrah.
Spoločnosť Palantir Technologies bola minulý rok miláčikom akciového trhu. Jej akcie rástli najrýchlejšie v indexe S&P 500. Vezie sa na trende umelej inteligencie v kombinácii so schopnosťou spracovávať big data pre americkú armádu, vládne inštitúcie či veľké súkromné spoločnosti.
Firma má svojich verných fanúšikov, no aj tvrdých kritikov. Niektorí analytici upozorňujú, že s jej akciami sa obchoduje na desaťnásobku ich oprávnenej hodnoty. Je to naozaj tak? Pozrieme sa na to v nasledujúcom texte.
Medzi zákazníkmi má NATO aj Ferrari
Spoločnosť Palantir sa špecializuje na analýzu veľkých dát, umelú inteligenciu a kybernetickú bezpečnosť. Jej zákazníkmi sú vládne inštitúcie, armáda či spravodajské služby. Podieľa sa tak na vysoko utajených vyšetrovaniach, boji proti terorizmu či vojenských operáciách a jej technológie zohrávajú dôležitú úlohu v geopolitike, no aj biznise.
Služby spoločnosti využívajú súkromné korporácie ako Airbus, pre ktorý analyzuje dodávateľské reťazce, alebo BP, ktorému spracúva energetické dáta, či Ferrari, kde pomáha pri vývoji a optimalizácii výroby. Spomedzi inštitúcií nájdeme aj NATO či britský Národný zdravotnícky úrad.
Zákazky pre vládny sektor tvorili vlani až zhruba 60 percent tržieb firmy. Dokonca sa hovorí, že spoločnosť by sa mohla zviezť na nástupe novej vlády Donalda Trumpa. Jej produkty majú byť totiž nasadené na novovytvorenom úrade pre efektivitu vlády, známom ako DOGE, pod vedením Elona Muska.
Ak si služby spoločnosti Palantir objednávajú rôznorodé subjekty, je to preto, že vie spracovať veľké dáta a poskytnúť tak podporu pri prijímaní správnych rozhodnutí. Jej hlavnými produktmi sú Gotham a Foundry. Ide o operačné systémy, ktoré integrujú digitálne informácie s objektmi reálneho sveta a definujú vzťah medzi nimi.
Napríklad maloobchodné firmy používajú Foundry na predpovedanie záujmu zákazníkov. Platforma tak podnikateľom umožňuje automaticky objednávať tovar podľa vývoja dopytu v čase s cieľom predísť nedostatku zásob, navyše bez programovania, teda v ľudskom jazyku.
Najlepšia umelá inteligencia na trhu?
Spoločnosť má na finančnom trhu za sebou vynikajúci rok. Hodnota jej akcií na newyorskej burze stúpla od januára do decembra z necelých 17 na 77 dolárov, čo je nárast o zhruba 350 percent.
Na jeseň sa aj preto stala súčasťou indexu S&P 500. Pred Vianocami minulého roku vstúpil Palantir aj do indexu NASDAQ. Podarilo sa mu to práve vďaka vysokému zhodnoteniu akcií a rastúcemu podielu na trhu technologických firiem.
Palantir by sa mohol zviesť na nástupe novej vlády Donalda Trumpa. Jej produkty majú byť nasadené na ministerstve Elona Muska.
V roku 2023 firma predstavila platformu s názvom AIP. Tá umožňuje podnikom aplikovať generatívnu umelú inteligenciu do ich bežnej prevádzky.
Analytická spoločnosť Forrester Research ju označila za najlepšiu platformu umelej inteligencie na trhu. Podľa nej predbehla gigantov ako Alphabet so službou Google Cloud, Microsoft s Azure, ako aj Amazon Web Services. Odborníci z Forresteru uviedli, že „Palantir uspel pri vytváraní platformy s používateľsky prívetivým ovládaním pre rôzne typy potrieb“.
Rast firmy sa prejavuje aj na jej tržbách. Celoročne vlani dosiahli 3,8 miliardy dolárov, čo činí medziročný nárast o viac ako 55 percent.
V samotných Spojených štátoch stúpli medziročne o 73 percent. Zahraničie sa tak pod dobré výsledky podpisuje oveľa menším podielom. Počet zákazníkov spoločnosti sa ku koncu roka zvýšil na 711, čo zodpovedá 43-percentnému nárastu oproti predošlému roku.
Firme sa v každom kvartáli minulého roku podarilo obchodnými výsledkami prekonať očakávania Wall Street. Podľa šéfa podniku Alexa Karpa za tým stojí masívne nasadenie umelej inteligencie. „Naše obchodné výsledky neprestávajú udivovať, čo dokazuje našu silnú pozíciu v rastúcom segmente AI,“ komentoval.
Finančný riaditeľ spoločnosti Dave Glaze dodal, že evidujú bezprecedentný dopyt po ich službách. „Produkt AIP priťahuje nových zákazníkov, ako aj väčšie využívanie u tých existujúcich,“ spresnil. Akcie firmy reagovali na koncoročné výsledky zverejnené začiatkom februára skokom o viac ako 20 percent.
Nadhodnotené akcie
Palantir však má okrem zástupu nadšených obdivovateľov a spokojných investorov aj množstvo kritikov. Nepopierajú, že firma prináša pridanú hodnotu a oslovuje veľké spoločnosti a inštitúcie. Upozorňujú však na príliš nafúknutú valuáciu. Podhľad na metriku finančných ukazovateľov to potvrdzuje.
Ukazovateľ P/E, ktorý porovnáva cenu akcie so ziskom na jeden cenný papier, dosahuje v prípade spoločnosti Palantir viac ako enormných 400. Priemer indexu S&P 500 pritom činí len 27. Ak by sme vzali do úvahy len technologické firmy, aj tu zlyháva, keďže P/E indexu Nasdaq 100 sa podľa prepočtu Gurufucus šplhá na úroveň 37. Sektor softvérovej infraštruktúry, kam sa Palantir zaraďuje, zase na 44.
Čím vyšší pomer P/E, tým viac je firma „prekúpená“. Znamená to, že jej cena predstihuje ziskovosť. V prípade spoločnosti Palantir tomu tak je viac ako desaťnásobne.
Podobne nevýhodne vychádzajú ďalšie ukazovatele, ktoré berú do úvahy trhovú cenu akcií. Napríklad pomer forward P/E, ktorý zohľadňuje očakávaný zisk v nasledujúcich dvanástich mesiacoch, má hodnotu 173, kým priemer trhu je 24.
Samotné prevádzkové čísla pritom nevyznievajú zle. Zadlženosť k aktívam nie je ani tretinová v porovnaní s priemerom trhu. Dobre vyzerá aj hrubá marža spoločnosti. Oproti zvyšku spoločností je dvojnásobná.
Priaznivé sú aj ďalšie indikátory, napríklad stav hotovosti alebo rentabilita kapitálu. Spoločnosť teda nie je príliš zadlžená, má dostatok operatívneho kapitálu a dosahuje slušnú rentabilitu.
Rozdielne predpovede analytikov
Dichotómiu medzi trhovým ocenením a prevádzkovými číslami potvrdzujú aj hodnotenia analytikov. Kým jedni kreslia pre akcie ďalší sľubný rast, iní upozorňujú na aktuálne nafúknutú hodnotu.
Podľa portálu Fintel.cz sa škála odhadu pre akcie spoločnosti Palantir ku koncu roka začína na jedenástich dolároch a končí na úrovni 95 dolárov. Na trhové pomery je to veľmi široké rozpätie. Podľa webu stockanalysis.com sa pásmo dokonca začína na len deviatich dolároch. Koncom februára sa pritom akcie predávali za zhruba 85 dolárov.
Aj analytik Brent Thill upozorňuje na „neudržateľné ocenenie“. „Palantir je najdrahšou akciou v softvérovom sektore,“ uvádza. „Fundamenty spoločnosti sú dobré, no Palantir by musel zrýchliť rast na 40 percent ročne počas nasledujúcich štyroch rokov, aby udržal cenu akcií, čo sa zdá nepravdepodobné,“ myslí si.
Naopak, priaznivcom podniku je analytik Daniel Ives. Pre tento rok zvýšil svoj odhad zo 75 dolárov na 90 dolárov. Spoločnosť bude podľa neho „hlavným beneficientom biliónových investícií do AI v nasledujúcich rokoch“. Palantir by podľa neho mohol ťažiť aj z vládnych výdavkov do sektora.
Hovorí, že pri pohľade na najbližšie mesiace či tento rok je pesimizmus možno odôvodnený. Odporúča však investorom pozerať sa viac do budúcnosti. „Mali by sa pýtať, kde môže byť firma o tri či päť rokov,“ nabáda. Palantir má podľa neho potenciál nasledovať vývoj spoločnosti Oracle.
Medzi fanúšikov patrí aj investor Ray Dalio, ktorý koncom roka zvýšil svoju investíciu v Palantir Technologies na viac ako päťnásobok. Aktuálne vlastní 524-tisíc akcií firmy v hodnote 42 miliónov dolárov. Hoci svoj krok zatiaľ nekomentoval, podľa dohadov to naznačuje dôveru v obchodný model spoločnosti.
Oplatí sa čakať na pokles?
Palantir má teda pravdepodobne silný potenciál zmeniť svet umelej inteligencie. Zrejme dokáže posunúť AI a spracovanie big data na vyššiu úroveň. Obavy sa však viažu k aktuálnej cene akcií. Tá s najväčšou pravdepodobnosťou nebude v dohľadnej dobe rásť.
Dokazujú to aj tipy na Wall Street. Zo sedemnástich oslovených analytikov odporúčajú v súčasnosti akcie kupovať len dvaja, deviati podržať a šiesti ich predať.
Príležitosť sa môže otvoriť pri prípadnom poklese celého trhu. Koncom januára vyvolali napríklad obavy správy o čínskej platforme DeepSeek, ktorá naštrbila dôveru trhu o oprávnenosť doterajších masívnych investícií do sektora AI. Takýchto momentov môže byť v budúcnosti viacero.
Aj Ray Dalio varuje, že súčasný entuziazmus vytvára v odvetví AI bublinu podobnú tej z prelomu tisícročí známej ako dot.com bubble. Analytici Citibanku zase varovali pred možným preceňovaním titulov z tohto odvetvia. „Odporúčame investorom, aby vyberali zisky na najvýraznejších AI akcií, najmä výrobcov čipov,“ uviedli.
